水星家纺：二季度电商渠道改善明显，预计中报将超市场预期
天风证券指出，考虑到公司线下持续受益于低线城市消费升级；线上在逐步改善及各项应对措施落地后增速将持续稳定，长期来看公司业绩将持续稳健增长。家纺是标准化程度较高的产业，我们认为随着电商以及线下渠道在低线城市不断渗透，整个行业集中度会大幅提升。参考目前家纺行业其他可比上市公司（罗莱生活、梦洁股份）的平均估值为17.93倍，维持公司19年20倍PE，目标价为24.80元。维持原有盈利预测，预计19-21 年营收分别为30.56亿元、34.70亿元、 39.68亿元，增速分别为12.40%、13.53%、14.35%；净利润分别为3.31亿元、3.83亿元、4.46亿元，同比增长16.15%、15.62%、16.51%。由此，预计19-21年EPS为1.24/1.44/1.67元，对应PE为15.54/13.44/11.54倍。
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